Перед крупнейшим первичным IPO Arm рассказала о своих рисках на китайском рынке

Авг 22, 2023

Стремясь провести крупнейшее первичное публичное размещение акций, Arm потратила более 3500 слов на объяснение рисков, с которыми она сталкивается в Китае, на своем важнейшем рынке, на который приходится около четверти ее доходов.

В коротком разделе 330-страничного проспекта заявки на IPO британский разработчик микросхем подробно описал целый ряд своих проблем в Китае:

концентрация бизнеса в государственных компаниях, которая «делает нас особенно восприимчивыми к экономическим и политическим рискам, влияющих на КНР»;

нисходящая спираль в крупнейшей экономике Азии;

рост политической напряженности в отношениях Китая с США и Великобританией;

потенциальная полная потеря контроля над своей ключевой дочерней компанией в Китае.

Arm управляет большей частью своего бизнеса в Китае через независимое подразделение под названием Arm Technology Co., которое является ее крупнейшим клиентом и на долю которого приходилось около 24% ее годовых продаж.

Но Arm и ее материнская компания, японская SoftBank Group Corp., не контролируют этот бизнес. Вместо этого SoftBank владеет примерно 48% акций Arm China, причем большинство из них принадлежат местным инвесторам, в том числе организациям, связанным с Алленом Ву, бывшим генеральным директором Arm China, который был уволен из-за обвинений в конфликте интересов в 2020 году. Затянувшаяся борьба за власть все еще продолжается, и этот может повлиять на региональные операции. «Мы зависим от наших коммерческих отношений с Arm China для доступа к рынку КНР», — говорится в заявлении. «Если эти коммерческие отношения больше прекратятся или ухудшатся, наша способность конкурировать на рынке КНР может быть существенно и неблагоприятно затронута».

Более того, замедление роста крупнейшего в мире рынка смартфонов и производственного центра, а также шаги США и их союзников по ограничению доступа Китая к передовым технологиям негативно сказываются на продажах. По словам компании, Arm’s пришлось продавать менее производительных чипы в Китай. Рост доходов от роялти Arm в Китае замедлился в прошлом финансовом году, и компания предупредила, что доходы от роялти и доходов от лицензирования могут пострадать в будущем. По словам аналитиков Bloomberg Intelligence Марвина Ло и Криса Макенштурма, эти «шаткие связи» с Arm China представляют риск для прибыли в будущем. «Заявки SoftBank на IPO Arm показывают высокую уязвимость разработчика полупроводников к китайско-американской технологической войне», — написали они в исследовательской записке. . «Его коммерческие отношения с Arm China… могут быть нарушены».